Izmenjava posojilnega tveganja
Zamenjava kreditnega tveganja (credit default swap ali krajše CDS) je vrsta naložbe, pri kateri nekomu plačate, da vam bo plačal, če določeno podjetje preneha plačevati svoje obveznice ali ne poravna svojih obveznosti. Zamenjava kreditnega tveganja je podobna zavarovanju obveznic, vendar se od zavarovanja pomembno razlikuje:
- Zavarovalnice poskrbijo, da je stvar, ki jo zavarujete, v vaši lasti, lahko pa kupite zamenjave kreditnega tveganja za obveznice, ki niso v vaši lasti.
- Vlada sprejema pravila (imenovana predpisi) za zavarovanja, za zamenjave kreditnega tveganja pa jih še ni sprejela.
- Zavarovalnice morajo imeti dovolj denarja za primer, da bi veliko ljudi hkrati sklenilo zavarovanje. Ker za prodajalce CDS ni veliko pravil, jim ni treba biti tako previdni.
Ker nihče ne poskrbi za obveznice, za katere dobite zamenjave kreditnega tveganja, lahko ljudje z njimi špekulirajo tako, da kupujejo zamenjave kreditnega tveganja za podjetja, za katera menijo, da bodo zašla v težave.
Vloga v finančni krizi leta 2008
Ko je 15. septembra 2008 propadla banka Lehman Brothers, je zamujala s plačilom svojih obveznic. Zavarovalnica AIG je za Lehman prodala veliko zamenjav kreditnega tveganja, vendar ni imela dovolj denarja, da bi plačala vsem, ki jim jih je prodala.
Veliko podjetij je namreč špekuliralo tako, da so se zavarovala z zamenjavami kreditnega tveganja. Kupila so kreditne zamenjave za podjetje in nato prodala kreditne zamenjave za isto podjetje, ko so se zamenjave kreditnega tveganja podražile. Če ste na primer od AIG kupili nekaj zamenjav kreditnega tveganja za Lehman Brothers, za katere ste morali plačati 500 000 USD, in ste leto pozneje enako število zamenjav kreditnega tveganja za Lehman prodali za 600 000 USD, ste imeli 100 000 USD dobička. Če Lehman ne bi izpolnil obveznosti, bi morali plačati ljudem, ki ste jim prodali CDS, vendar bi moralo biti to v redu, saj naj bi vam zdaj AIG plačala za CDS, ki ste jih kupili.
Toliko podjetij je kupilo in nato prodalo zamenjave kreditnega tveganja, da ob Lehmanovem propadu nihče ni imel dovolj denarja za plačilo tistim, ki jim je zamenjave kreditnega tveganja prodal. Poskušali so ga dobiti od podjetij, od katerih so kupili CDS, vendar tudi oni niso imeli dovolj denarja. Ta podjetja so poskušala izterjati denar od podjetij, ki so jim ga bila dolžna, vendar tudi ta niso imela dovolj in tako naprej. Ker jih je AIG prodala toliko, so se ljudje bali, da bo AIG preprosto obupala, ko bo poskušala vse poplačati. Če bi to storili, bi prišlo do učinka domina in vsi bi propadli. Ker bi propadlo toliko podjetij, se je vlada odločila, da bo pomagala AIG plačati, da gospodarstvo ne bi propadlo.
Vloga v grški finančni krizi
Ko so ljudje ugotovili, da grška vlada dolguje več denarja, kot so vsi mislili, da dolguje, so ljudje, ki niso imeli v lasti grških državnih obveznic, začeli kupovati zamenjave kreditnega tveganja na grške obveznice. To so storili zato, ker so menili, da bo Grčija opustila poskus plačila, zato bodo obveznice postale brez vrednosti, ljudje, ki so prodali zamenjave kreditnega tveganja, pa jim bodo plačali. Na žalost je to ljudi, ki imajo grške obveznice, vznemirilo, zato so jih želeli prodati in ne kupovati več. Zaradi tega si Grčija težko izposodi denar, da bi rešila svoje denarne težave.
Vprašanja in odgovori
V: Kaj je zamenjava kreditnega tveganja (CDS)?
O: Zamenjava kreditnega tveganja je vrsta naložbe, pri kateri nekdo dobi plačilo, če podjetje ne poravna svojih obveznic.
V: Kako se zamenjava kreditnega tveganja razlikuje od zavarovanja?
A: Zamenjava kreditnega tveganja se razlikuje, ker jo lahko kupite za obveznice, ki jih nimate v lasti, in ker za prodajalce zamenjav kreditnega tveganja ni toliko pravil.
V: Kdo določa pravila za zavarovanje?
O: Pravila (imenovana predpisi) za zavarovanje določa vlada.
V: Zakaj morajo imeti zavarovalnice dovolj denarja za primer, da bi veliko ljudi hkrati moralo skleniti zavarovanje?
O: Zavarovalnice morajo imeti dovolj denarja za primer, ko mora veliko ljudi hkrati skleniti zavarovanje, da lahko izplačajo odškodnine.
V: Zakaj ni veliko pravil za prodajalce CDS?
O: Za prodajalce CDS ni veliko pravil, ker je to razmeroma nova naložba in vlada zanjo še ni oblikovala predpisov.
V: Ali lahko ljudje špekulirajo na podjetja z uporabo zamenjav kreditnega tveganja?
O: Da, ljudje lahko špekulirajo s podjetji tako, da kupujejo zamenjave kreditnega tveganja za podjetja, za katera menijo, da bodo zašla v težave.
V: Kako deluje zamenjava kreditnega tveganja kot zavarovanje obveznic?
O: Zamenjava kreditnega tveganja deluje kot zavarovanje obveznic, saj zagotavlja zaščito pred tveganjem, da podjetje ne bo izpolnilo svojih obveznic.
